沪胶在12000点至14000点区间内徜徉震动近5个月，一直未走出一波趋势性行情。近期商场多引荐做多05做空09合约的套利战略。其逻辑在于，05合约交割前面临停割期，而09合约交割前正处于旺产期。05与09合约价差一度摆开至800点，可是咱们以为两合约间价差将有也许缩小，商场预期将有所改动首要根据以下理由：全球橡胶(13480, -34.00, -0.25%)供大于求的局势正在发作改动，各首要产胶国的活跃办法正对胶价发作正面影响，橡胶的基本面现已度过了最差劲的期间，相较历史低点及其出现布景，沪胶下方空间有限，短期做多的危险点首要在于复合胶新标准推行后下流厂商短期的囤货压力及下流车市需要走弱。
供大于求的全球格式
已生变
2014年全球首要产胶区产值数据出炉，可是因为习惯于过去的各种利空，投资者的惯性使他们关于减仓的音讯不闻不问，关于音讯的选择性片面是因为2014年中长期空头思路无法在短时刻内得到有用修正和调整。
泰国产值399.7万吨，同比上一年削减17.3万吨；印尼产值315.3万吨，削减8.4万吨，马来西亚产值70万吨，削减12.64万吨，印度产值72.4万吨，削减7.2万吨，我国产值85.7吨，削减约1吨。泰国海关最新发布的数据显示，2014年泰国橡胶出口量同比降0.8%至341万吨，出口额降低22%至59.5亿美元。另外，2015年1月份ANRPC产胶国数据也现已发表，9个国家产值同比2014年1月又大幅下滑，累计削减10万吨。全球供大于求的供需格式现已悄然发作改动，商场的心情正在改动。
期货商场交割
标的物缺少
当前，越南、泰国、马来西亚及国内产胶区均已进入停割期，估计后三个月全球天然橡胶商场将进入低产期。国产全乳胶估计4月才能开割，跟着前期国储收储，国内可交割标的物削减，05和09合约价差敏捷扩展，商场观念估计能到达800以上。因此多05空09的套利头寸一直镇压09合约的报价，咱们以为如沪胶能企稳反弹，09合约的反弹起伏也许超越05合约。据咱们了解，贸易商的空单大都在1月进行了交割，5月的仓单压力不大，且大都由多头操控，5月合约也也许持续走强。
泰国方面：泰国烟片因持续高价收购，报价十分坚硬，泰国、日本、新加坡商场可交割标的持续削减。据悉，泰国将动用60亿泰铢缓冲资金进行第二轮橡胶收购。泰国农业部长上周三在内阁会议完毕后称，内阁通过了60亿泰铢的核算，旨在支持胶价，约有40亿泰铢将用于采购RSS3等级橡胶，另外20亿泰铢将用于支持乳胶报价。3号烟片和20号标胶之间的价差到达400美金，历史稀有。短期看烟片胶报价也许跟着第二轮泰国收储持续坚持坚硬，中长期看价差应该有所修正。因为泰国方面的活跃收储办法，近期国内进口的烟片数量锐减，加上上一年12月国内收储，国内商场可交割资本骤降。
另据外媒报导，橡胶生产国马来西亚、泰国和印尼三国将于2月26日会晤，商谈进步橡胶报价的有关办法。世界橡胶联盟表明：他们不以为商场会出现供给过剩，因种植者开端减产；并以为种植者应削减大批出售，以支持胶价。咱们以为，这次会议抉择越南、柬埔寨、老挝和缅甸也赞同参加，假如别的国家也参加收储或操控商场流动性的队伍，对商场的影响也许比之前三国出台的扶持胶价力度更大，将对盘面有必定的提振。
复合胶新政或约束胶价反弹
商场重视的新复合胶标准将在7月1日开端施行，就当前下流商场格式来看，轮胎公司没有做好新老复合胶平稳过渡的预备，这意味着从7月1日后轮胎公司不得不交纳1500元/吨的关税。复合胶本钱的进步，将导致公司对天胶的需要面添加，直接推升天胶报价。新年因为交投清淡，时刻尚早，所以估计公司会在年后陆续采购囤积老复合胶，以使得工厂在未来几个月仍有有些零关税胶可用。假如供给商、贸易商、轮胎厂皆有此意，囤积2个月的复合胶将有约30万吨的量。这将对年后三个月的天胶供需面发作主要影响，或将约束5月天胶的反弹空间。
下流需要面难现爆发式增加
据统计，2015年1月份国内商用车产销31.77万辆和28.16万辆，销量环比降低19.32%，同比降低9.04%。与上一年1月份比较，货车商场依然体现惨淡，除微型货车完成6.33%的增幅外，别的细分商场悉数下滑，中型货车以-32.30%的降幅成为最差细分商场。咱们估计本年轿车商场仍将坚持微增加态势，海外商场出售转好难以补偿国内商场作为最大轿车出售国的增速下滑。
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