从4月下旬开端，在多重活跃要素影响下，沪胶展开了一轮淋漓的上涨行情。其间主力1509合约自12600元/吨一线跃升至15300元/吨邻近，半个多月累计涨幅达21.4%。跟着期价跋涉至高位，利多要素被商场消化，多空两边在15000元/吨一线产生分歧，昨日呈现回调。笔者以为，沪胶此前涨势已告一段落，后期将转入新箱体盘整形式。
几大利多消化，涨幅透支行情
推进本轮沪胶上涨的背面要素有以下几点：一是国内流动性趋于宽松，商品估值水平得以抬升。二是产胶国面临长时间贱价局势，有些加工商开端抛弃SICOM目标胶价的定价体系，不再向该交易所交割橡胶，反而联合别的大型生产商采纳限产办法，并联袂涨价，拉抬胶价上升。三是产胶国也在活跃开辟出售途径，并强化本身消化过剩产能的才能，一起加大去产才能度，以减轻供需矛盾。四是国际油价企稳反弹，令组成胶报价重心抬升，收敛与沪胶的贴水幅度，影响胶价重心上移。五是橡胶长时间低位盘整走势消化掉利空要素，产业链各个环节人心思涨，多头力气逐步堆集推升胶价。
不过，近半个月内沪胶疾速上扬，其高达20%以上的涨幅已然透支掉上述几大利多要素，估值修正也在报价重心上移中取得充分体现。因而，将来沪胶若要持续上行，需要更多更强的利多要从来支持，而眼下尚未看到这些要素呈现。由此可见，本轮涨势已告一段落。
新的利空危险在悄然“生长”
沪胶在尽享前期几大利多要素“滋润”的一起，新的利空危险也在悄然“生长”，并在近期从头“干扰”多头决心。尽管上游质料供给商和加工商为了抵挡低迷胶价，而联袂挺价减少产能，但下流需要终端的花费力气相同也在被迫削弱。国内4月重卡商场销量持续降低，毫无传统旺季的“繁荣景象”，环比降低16%及同比大幅下滑35%，为近八年来的最低水平。这重创了上游轮胎职业的活跃性，恶化了轿车经销商的经营环境。
到4月30日，山东区域全钢胎开工率为69.52%，而国内半钢胎开工率为72.14%，二者均不及去年同期水平。当下全钢胎报价虽持稳，但厂家库存持续增长，出售环境并不达观。而轿车流转协会供给的4月经销商库存预警指数60.5%，同比上升14.2%，也在暗示需要端仍然乏力。
由此可见，尽管天胶上游供给端在尽力减缩产能以减轻供给过剩压力，但下流花费端并没有中止萎缩的步伐，上游职业产能及下流职业花费呈现“双降”局势，未能从根本上处理供需失衡矛盾，从而为胶价带来较大的动摇。
此外，近来泰国证交所(SET)与上期所(SHFE)携手共同发展橡胶期货交易，以添加泰国农产品期货的流动性。根据协议，在泰国证交所进行交易的投资者，能够经过上期所完成结算交割并将橡胶运至我国交割库，这意味着将来涌入我国期货商场参加交割的天胶数量会大幅提升。
综上，笔者以为，沪胶1509合约已离别12000—13000元/吨的底部区间，将来短期内很难再回到这一区域，期价重心将在15000元/吨邻近徘徊。不过，鉴于近期疾速拉涨基本消化掉此前利多要素，因而后期再度攀升的动力有限。