2011年下半年起受需要下滑和产能会集开释的影响，被誉为“黄金工业”的氟化工行业风景不再，氟化工产品报价一路跌落，但是就在各类型制冷剂处于盈亏边际之时，制冷剂R22却鹤立鸡群，截止2014年11月报价同比上涨近50%。齐鲁证券以为, R22作为过渡制冷剂，2013年起开端施行配额出产，供应受到限制，供需偏紧是其上涨的重要原因。
出产配额：2015年R22正式开端淘汰，出产配额降为27.4万吨，其间内用配额18.9万吨。2013、14年R22制冷剂的出产配额30.8万吨，其间内用出产配额20.8万吨。根据《蒙特利尔议定书》规则2013年HCFCs的出产量、消费量冻结在09、10年的平均水平，至2015年消减10%的产量。2014年9月15日环保部发布了第一批含HCFCs出产线封闭项目公司清单，其间有2条R22出产线(鹰鹏化工、浙江东阳化工)，算计出产配额3.3万吨，与减少的需要非常吻合。12月2日环保部正式核发2015年制冷剂R22的出产配额27.4万吨，其间内用出产配额18.9万吨，这无疑给原本供应严重的商场火上浇油。
需要：中性情形下，测算2015年R22需要约26万吨。R22制冷剂的需要来自下流空调工业，齐鲁证券分拆国内外空调出产、维修商场和直接出口需要，联系对氟化工公司和下流空调公司的调研数据，分别对三块商场需要进行测算，中性情形下，2015年R22制冷剂的总需要约26万吨，供需之差1.4万吨，与2014年1.9万吨的差值比较，供需严重的格式进一步加重.R22报价走势猜测：根据以下两方面原因：1)2015年1-2月份恰好是新年期间，空调出产公司的重心放在空调产品出售去库存上；2)R22出产公司在1、2月份请求的出口证连续下发之前，产品多会集在国内出售；国内R22的报价会有小幅下滑。齐鲁证券估计3月份摆布，跟着空调出售旺季的到来，国外出口的放量，R22报价重拾上涨的概率非常大。
投资战略：1)配额减少的过程中，产能小的公司在政策补贴下，请求挑选封闭出产线，有利于东岳集团、巨化股份等公司R22产能会集度的提高；2)配额买卖制度使得配额向有接受才能的龙头公司搬运，综上所述，若如同齐鲁证券的假定猜测，跟着制冷剂R22供需格式的进一步加重，R22报价仍有较大的上涨空间，联系有关公司的业绩弹性大，获益公司顺次排序为东岳集团、巨化股份和三爱富。危险提示：R22配额出产监管不及预期；空调用制冷剂需要不及预期；别的制冷剂代替超预期。