最新观点:从2015 年上半年整个医药行业来看,药品招标速度加快,网售处方药、远程医疗、基因测序等政策持续推进,并且预计下半年基药、非基药招标还将加速,因此我们认为行业供给端(药品生产企业)仍面临较大价格压力,政策扰动不可忽视;从各个子板块的表现来看,器械以及服务子板块年初至今涨幅均接近110%,领跑整个医药行业,仍是我们长期看好的方向;个股表现呈两极分化强者恒强的格局,由新模式、新技术推进及业绩兑现基本面稳健的个股表现抢眼。综合整个行业趋势和个股表现来看,我们建议关注以下标的:转型升级(金城医药、京新药业)、业绩拐点(信立泰——核心产品稳健增长:2015-16 年泰嘉仍有望保持25-30%的快速增长。二线产品借招标发力:随着渠道开拓+招标加速,2015 年,比伐卢定有望保持300%+的增长(1 亿元),阿利沙坦也有望在低基数基础上快速增长。并购预期:公司2015 年有望在新技术、新模式和战略收购方面加速落地、康缘药业)、产业链拓展、新模式探索(迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业)、受招标政策影响较小(人福医药——大股东15 亿元现金增持,锁定未来业绩增长;医药工业2015 年有望恢复性增长;强烈的并购预期(70 亿左右))、低估值业绩稳健(上海凯宝)等。同时,我们汇总了下周关于2014 年年报以及2015 年一季报的披露信息,详细内容请见正文。
长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。
行业热点聚焦:4 月21 日,国务院办公厅发布《2015 政府信息公开工作要点》(以下简称《工作要点》),《工作要点》要求公开社会保险信息,定期向社会公开各项社会保险参保情况、待遇支付情况和水平,社会保险基金收支、结余和收益情况等信息。
市场表现:对2015 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率58.5%,同期沪深300 绝对收益率33.1%,医药板块跑赢沪深300 约25.4 个百分点。本周大盘医药板块上涨4.2%,子板块普遍上涨,医疗器械子板块涨幅最高,达7.47%,无子板块下跌。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为55倍PE,高于历史平均水平(35 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在45%。
中药材价格:成都中药材价格指数略有回升。云南三七(120 头)下降至120 元/公斤。