牛市里的疯狂和震荡
本月初某券商在上海召开了投资策略会,其首席策略分析师李林(化名)曾调侃称,现在是做策略分析师最感轻松的时刻,不再为多空的抉择而犹豫,几乎没有分析师会看空。那一天,上证指数创下4000点的阶段新高。
不到20天之后,上证指数已经冲至4400点的新高。但A股这一路走得却并不轻松。“恐高”情绪不断集聚,监管层和基本面的风吹草动都会引发极大的震荡。 最轻松的时刻,却也迎来了更为艰难的挑战。李林从事策略分析已经十年,曾历经中金、宏源、中信等多家券商的策略分析师岗位。对他而言,策略分析师意味着什么都要懂。“真正的策略报告需要比宏观更接地气,比行业研究更具投资指导性。”
谈及这轮牛市对于卖方分析师群体的影响,李慧勇显得极为审慎。家族理财、私募基金的崛起,对专业人才产生了巨大的需求;部分券商卡通陶偶制作,成都雕像定制 雕像定制 成都卡通雕像制作 从业人员由此“奔私”带来行业性的人员动荡。然而除此之外,李慧勇对于卖方分析师群体心态的变化,更显担忧。“现在卖方分析师遇到的情况,在2007年大牛市和2009年的小牛市里都出现过。证券业的整体地位迅速提高,但分析师群体的心态却越来越浮躁。牛市来了,分析师更要扎扎实实做研究。等牛市过去,市场就进入了辨伪的阶段。甚至你会发现,自己写的报告是多么的可笑。”
当卖方分析师阵营内部的定价标准相对稳定,外部的成长循环机制也发展成熟,对于分析师自身价值和定位的探索,反而得到更多的重视。
“我们现在不会特别在意短期股价怎么走,我们关心行业怎么发展,关心龙头公司掌舵者在考虑什么。我不会讲明天股价怎么样,但是我可以告诉你三个月之后、三年之后的公司股价是多少。讨论每天股价波动的,那是股评家不是分析师。”与赵湘怀的交谈中,他多次强调以正确的分析师定位来讨论群体性的问题。
在他看来,卖方分析师背后是一个平台。分析师可以在这个平台上生产报告和路演,做行业基础研究,做公司的战略咨询,做行业趋势的前瞻性报告;更在平台上指挥资本的流动,汇聚资本和产业的信息。
“作为同行看得出她的功底,比如对于期权产品的研报写得很好。语言风格,更多像是无心插柳的结果。分析师的风格一贯如此,延续到今天就说明有市场需求。最近被热炒,可能是牛市里大家情绪也高涨。熊市里,分析师写得再乐呵,估计大家也没心情来看。”
而李林则对此表示,语言风格未来将成为分析师与客户、与市场沟通的一种润滑剂,但不宜成为博出位的工具。但另一方面,价值观多元化发展的卖方分析师,也需要新思维、新观念的注